İçindekiler
Kalekim, 2024'te ciro, FAVÖK ve net kârda artış sağladı; 2025 için olumlu beklentiler mevcut.
Kalekim 2024 Bilançosu Beklentileri Karşıladı Mı?
Kalekim için hedef fiyatımızı 37,55 TL (temettü düşülmemiş fiyat 37,70 TL) seviyesinden 46,80 TL'ye yükseltiyor ve coverage listemizde tutmaya devam ediyoruz. Şirket, TMS 29 dahil finansallarında 1,9 milyar TL ciro (beklentilerin hafif üstünde), 386 milyon TL FAVÖK (beklentilerin hafif altında) ve 340 milyon TL net kâr (beklentilere paralel) açıkladı. Açıklanan finansallar, geçen yılın aynı çeyreğine göre ciroda %6 artış, net kârda ise %25 azalma olduğunu gösterdi. 2024 yılı, 2023 yılına kıyasla ciroda %11, FAVÖK'te %17, net kârda ise %49 artış sağladı.
TMS 29 hariç finansallarda, 2024 yılı itibariyle brüt kâr marjı %41,1'den %43,8'e, net kâr marjı %23,5'ten %24,2'ye yükseldi, ancak FAVÖK marjı %23,9'dan %23,3'e geriledi.
2024 Yılı Beklentilerinin Gerçekleşmesi
2024 yılında Türkiye'deki ciro artışı %7, uluslararası piyasalardaki ciro ise %13 oldu. Şirketin toplam cirosu %11 arttı. Döviz kurlarındaki yatay seyire rağmen, satış fiyatlarının TL cinsinden enflasyona göre yeteri kadar artmaması, ancak FAVÖK marjında artış sağlanması dikkat çekicidir. FAVÖK marjı %20,1 olarak gerçekleşti. Ekonomik daralma sürecinin ardından, küresel düzeyde büyüme odaklı stratejiler ve faiz indirimleri ön plana çıkmaktadır. Lyksor Mersin Fabrikası devreye alındığında, şirket kendi hammaddesini üretmeye başlayacak (beklenti: Mart 2025). Ayrıca, kapasite artışının yanı sıra, Yerköy GES’in devreye girmesiyle enerji maliyetlerinde düşüş bekleniyor. Muğla’daki tesisin kiralanması ve satın alma opsiyonu ile şirketin maliyet yapısının olumlu etkilenmesi bekleniyor.
2025 Yılı Beklentileri
2025 yılı itibariyle, şirketin satışlarının yaklaşık %35'inin ihracattan oluştuğu varsayımıyla, Irak fabrikasının devreye alınmasıyla birlikte Özbekistan, Mısır ve Suudi Arabistan gibi yeni pazarların finansallarına katkı sağlaması bekleniyor. Ayrıca, Suriye’deki yeniden yapılanma durumu ve Mersin fabrikasının konumu, şirketin büyüme stratejileri ve kapasite artışlarını hızlandırabilir.
Özet Finansallar
| Kategori | 2024 Beklenti | 2024 Gerçekleşen |
|---|---|---|
| Net Satışlar (USD) | >%10 Büyüme | %11 |
| Türkiye (ton bazında) Net Satışlar | %5 - 10 Büyüme | %10 |
| Uluslararası (ton bazında) Net Satışlar | %15 - 20 Büyüme | %29 |
| FAVÖK Marjı | %20 - 25 | %20,1 |
| Yatırımlar | 700 - 800 Milyon TL | 597 Milyon TL |
| İşletme Sermayesi / Net Satışlar | %10 - 15 | %11,8 |
Çekince
Çekince: Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.