İçindekiler
Migros 2024'ü 6,3 milyar TL kar ile kapatırken yılın son çeyreğinde ise 1,06 milyar TL kar bildirdi.
Migros’tan 2024'te 6,3 Milyar TL Kar
Migros’un hedef fiyatı, 818 TL’den 871 TL’ye yükseltiliyor ve %46 getiri potansiyeli ile Hisse Önerileri Listesi'nde tutmaya devam ediyoruz.
Migros, TMS 29 dahil finansallarında, beklentilere paralel olarak 74,5 milyar TL ciro, 4,1 milyar TL beklentilerin üzerinde 5,0 milyar TL FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar) ve 1,2 milyar TL beklentilerin altında 731 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar, geçen yılın aynı dönemine göre ciroda %14 artışa, net karda ise %37 azalışa işaret etti. 2024 yılı, 2023 yılına göre ciroda %12, FAVÖK’te %248 artış gösterirken, net kar %50 azaldı.
TMS 29 hariç finansallara bakıldığında ise son çeyrekte satışlarda %66 yıllık büyüme, %9,5 FAVÖK marjı, %1,4 net kar marjı ve 2024 yılı genelinde satışlarda %78 artış kaydedildi. 2024 yılı FAVÖK marjı %9,2, net kar marjı ise %2,3 olarak gerçekleşti.
Çeşitlendirilmiş Portföy Yapısı
Fiyat rekabetinin yoğun olduğu bu dönemde Migros, çeşitlendirilmiş portföy yapısıyla öne çıktı. Güçlü mağaza satış büyümesi, sepet büyümesi ve müşteri trafiği artışı ile desteklendi. Hem fiziksel mağazalarda hem de online kanallarda güçlü bir ciro büyümesi görüldü. 2024 yılında birebir mağazalarda müşteri sepet büyüklüğü %3,9 ve trafik %3 arttı. Online kanalların ciroya etkisi ise artarak devam etti. Migros, büyüyen mağaza ağını desteklemek amacıyla 16 yeni dağıtım merkezi açarak tedarik zinciri yatırımlarını hızlandırdı.
Marjlarda İyileşme
Stoklardaki enflasyon düzeltmesinin olumsuz etkilerine rağmen, vadeli alımlarda uygulanan yüksek faiz oranlarıyla brüt kar marjı son çeyrekte %24,9’a (4Ç23: %17,4), 2024 yılında ise %23,1’e (2023: %18,7) yükseldi. FAVÖK marjı da 4Ç24’te %6,8’e yükseldi (4Ç23: %-0,1), 2024’te ise %5,4’e çıktı (2023: %1,7). Net kar marjı, 2024 yılındaki ortalama enflasyonun 2023 yılına göre daha düşük olmasından kaynaklı TMS 29 dahil finansallarda baskılandı. TMS 29 dahil marjlara bakıldığında, yıllık bazda brüt kar marjı %23,7’den %27,0’ye, FAVÖK marjı %6,7’den %9,2’ye yükselirken, net kar marjı ise %4,1’den %2,3’e geriledi.
Mağazacılık Ağı Genişliyor
Şirket, 4Ç24’te 85 yeni mağaza açarken, 2024 yılı genelinde 174 adet Migros, 104 adet Migros Jet, 32 adet Mion, 26 adet Macrocenter, 19 adet Kiosk ve 1 adet 5M mağazası olmak üzere toplamda 356 yeni mağaza açtı. Mağazacılık açma hedeflerinin 2024’ün üzerine çıkması bekleniyor. 2025 yılında yaklaşık 250 yeni mağaza açılması öngörülüyor. Şirket, Ocak ayında 9, Şubat ayında ise 24 yeni mağaza açarak hedeflerinin %33’ünü ilk iki ayda gerçekleştirdi. Ayrıca, online taraftaki büyüme de devam ediyor. Mevcut mağazalardan sunulan online hizmet ağı, 2024 yılında 1.093 mağazadan 1.422 mağazaya yükseldi.
2025 Yılı Beklentileri
Migros, 2025 yılına ilişkin beklentilerini açıkladı. TMS 29 dahil, şirketin 2025 yılında konsolide satış büyümesinin %8-10 aralığında olması beklenirken, FAVÖK marjının ise yaklaşık %6,0 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. 2024 yılında ise satış büyümesi %12, FAVÖK marjı %6 olarak gerçekleşmişti.
Çekince
Çekince: Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum, istatistiki şekil ve bilgiler hazırlandığı tarih itibari ile mevcut piyasa koşulları ve güvenirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir ve İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Sunulan bilgilerin doğruluğu ve bunların yatırım kararlarına uygunluğu tarafımızca garanti edilmemektedir. Bu bilgiler belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte olup alım satım kararını destekleyebilecek yeterli bilgiler burada bulunmayabilir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu nedenle bu sayfalarda yer alan bilgilerdeki hatalardan, eksikliklerden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden, yorum ve bilgilerin kullanılmasından doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan dolayı İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile bağlı kuruluşları, çalışanları, yöneticileri ve ortakları sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.